Wanneer zijn certificaten uitgegeven door een STAK goederenrechtelijk onoverdraagbaar?

Het is niet ongebruikelijk dat de Stichting Administratiekantoor (STAK) die aandelen in een bv
(bijvoorbeeld een holding) houdt en certificaten heeft uitgegeven waarop administratievoorwaarden
van toepassing zijn, de certificaten op dezelfde wijze onoverdraagbaar wil maken als de aandelen. In de
administratievoorwaarden wordt dan opgenomen dat de blokkeringsregeling zoals die geldt voor de
aandelen tevens geldt voor de certificaten.1
Het is de vraag of de certificaten daardoor op dezelfde wijze
goederenrechtelijk onoverdraagbaar worden als de aandelen. Zoals uit het onderstaande zal blijken, hangt
veel af van de formulering van een dergelijk beding in de administratievoorwaarden.